國家統(tǒng)計局1月27日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額73982.0億元人民幣，比上年增長0.6%，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)3年下降態(tài)勢。與此同時，受益于價格改善和盈利能力走強，2025年12月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長5.3%，增速大幅回升。

“總體來看，2025年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤呈現(xiàn)‘前低后高、震蕩波動’走勢，全年利潤增速波動較大，但中長期向好趨勢未變，企業(yè)盈利基礎(chǔ)仍在穩(wěn)步修復(fù)。”民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示，展望2026年，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤有望延續(xù)修復(fù)態(tài)勢，由階段性修復(fù)向溫和增長過渡。

三大門類增速“兩升一降”新動能支撐作用明顯

“2025年，各地區(qū)各部門加緊實施更加積極有為的宏觀政策，加快推進新型工業(yè)化，推動工業(yè)經(jīng)濟穩(wěn)定向好運行。”國家統(tǒng)計局工業(yè)司首席統(tǒng)計師于衛(wèi)寧表示，尤其是裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)等新動能支撐作用明顯，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)利潤結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)效不斷提升。

從三大門類看，2025年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速表現(xiàn)為“兩升一降”。制造業(yè)利潤增長5.0%，增速較2024年大幅回升8.9個百分點；電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長9.4%；采礦業(yè)下降26.2%。

“價格改善對沖了利潤率邊際回落的拖累，制造業(yè)利潤延續(xù)正增長態(tài)勢。”溫彬表示，上游原材料制造業(yè)受益于價格改善，利潤保持較快增長；中游裝備制造業(yè)利潤保持較快增長，對工業(yè)企業(yè)利潤形成重要支撐。采礦業(yè)利潤總額同比下降，但在價格、利潤率改善的共同作用下，降幅繼續(xù)收窄，連續(xù)5個月改善。

值得關(guān)注的是，裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)為工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供了堅實支撐，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展成效繼續(xù)顯現(xiàn)。2025年，規(guī)模以上裝備制造業(yè)利潤較上年增長7.7%，拉動全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長2.8個百分點；規(guī)模以上高技術(shù)制造業(yè)利潤較上年增長13.3%，高于全部規(guī)模以上工業(yè)12.7個百分點。

從行業(yè)看，鐵路、船舶、航空航天以及電子行業(yè)利潤實現(xiàn)兩位數(shù)增長，增速分別達31.2%、19.5%；智能電子產(chǎn)品創(chuàng)造消費新潮流，帶動智能消費設(shè)備制造行業(yè)利潤較上年增長48.0%；半導(dǎo)體領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈實現(xiàn)“加速跑”，相關(guān)集成電路制造、半導(dǎo)體器件專用設(shè)備制造、電子元器件與機電組件設(shè)備制造、敏感元件及傳感器制造行業(yè)利潤分別增長172.6%、128.0%、49.1%、33.3%；醫(yī)療領(lǐng)域，基因工程藥物和疫苗制造、生物藥品制造行業(yè)利潤分別增長72.7%、37.1%。

價格改善盈利能力增強帶動利潤增速邊際回暖

在價格改善、盈利能力走強等因素帶動下，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)盈利增速邊際回暖。2025年12月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤由11月下降13.1%轉(zhuǎn)為增長5.3%，回升18.4個百分點。

“2025年12月工業(yè)企業(yè)利潤呈現(xiàn)總量反彈、全面修復(fù)的特征。從影響因素來看，這是量、價、利潤率三項驅(qū)動力共振發(fā)力的結(jié)果。”國泰海通首席宏觀分析師梁中華分析認為，2025年四季度穩(wěn)增長一攬子增量政策集中落地見效，內(nèi)外需回暖推動工業(yè)產(chǎn)銷改善，上下游盈利空間修復(fù)，新動能持續(xù)發(fā)力貢獻核心增量，疊加11月低基數(shù)效應(yīng)以及2025年末企業(yè)訂單集中交付、結(jié)算的季節(jié)性推動，共同促成利潤反彈。

從量看，2025年12月，工業(yè)增加值同比從前月的4.8%回升至5.2%，工業(yè)生產(chǎn)活躍度提升、產(chǎn)能利用率改善，為利潤增長構(gòu)建產(chǎn)出基礎(chǔ)。從價看，2025年12月PPI同比降幅從2.2%收窄至1.9%，工業(yè)產(chǎn)品價格環(huán)境修復(fù)，提升營收水平。此外，在單位成本大幅回落的支撐下，2025年12月工業(yè)企業(yè)利潤率改善，累計值從前月的5.29%升至5.31%，成為增長核心驅(qū)動力。

與此同時，2025年12月企業(yè)庫存回落，應(yīng)收賬款回收期加快。2025年12月末，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨名義增速回落0.7個百分點至3.9%，工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款平均回收期為67.9天，較歷史同期平均回落1.8天。“工業(yè)企業(yè)營收、庫存增速雙降，反映企業(yè)在需求偏弱和宏觀調(diào)控背景下，通過控制生產(chǎn)節(jié)奏、按訂單生產(chǎn)處于主動去庫存的狀態(tài)。”溫彬表示。

展望2026年，業(yè)內(nèi)專家認為，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤有望延續(xù)修復(fù)態(tài)勢。隨著穩(wěn)增長政策效應(yīng)持續(xù)傳導(dǎo)，總體需求逐步回暖，疊加企業(yè)成本壓力緩解下主動優(yōu)化庫存結(jié)構(gòu)，新型工業(yè)化和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)加快推進，工業(yè)企業(yè)經(jīng)營環(huán)境和利潤率有望逐步改善。“下階段，要繼續(xù)推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力，推動工業(yè)企業(yè)效益持續(xù)改善。”于衛(wèi)寧表示。

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